La productivité du travail a stagné dans la zone euro depuis 2017 et a reculé en moyenne de 1 point par an depuis le milieu de 2022, ce qui exclut un scénario de désinflation complet dans la zone euro. Pourtant, le consensus est que l’inflation de la zone euro sera, en moyenne, de 2,3 ou 2,4 % en 2024 et repassera à 2 % en 2025, ce qui permettrait une baisse importante des taux d’intérêt de la Banque centrale européenne (BCE). Mais ce retour à 2 % en 2025 semble impossible à obtenir tant que la productivité ne se redressera pas, ce qu’elle n’a pas encore fait au premier trimestre 2024 – où elle a stagné.
La stagnation ou le recul de la productivité ont deux conséquences qui maintiennent l’inflation salariale à un niveau assez élevé. D’une part, elles conduisent au maintien d’un taux de c…
